從暴風上市開始，拆除VIE回歸國內(nèi)資本市場就成了一種潮流。當奇虎360還在回歸路上奔走的時候，已經(jīng)有人宣告達到了終點。而美柚，一家總部在廈門的女性經(jīng)期管理APP近日宣布已經(jīng)完成VIE架構(gòu)的拆除，并成功融資十億人民幣。走的晚，到的早，在圈子里并非主流，但是卻成功e輪融資，這么看的話，創(chuàng)投的春天似乎又來了。

      有人歡笑，同時也有人落淚。就在美柚高調(diào)宣布自己回歸成功的時候，媒體又曝光出另外一個新聞：老牌婚戀網(wǎng)站珍愛網(wǎng)擬募資1.2億人民幣，用來拆除VIE架構(gòu)，從而登陸新三板。而且，從曝光的消息來看，珍愛網(wǎng)的募資拆除VIE的進程并不順利。由此看來，資本的寒風依然凌冽。

      徹底亂了。這兩家公司，一家在互聯(lián)網(wǎng)及投資行業(yè)的中心城市北京，而另一家是坐標廈門；一家創(chuàng)始人是摸爬滾打十幾年的老江湖，另一家是畢業(yè)不久就高調(diào)創(chuàng)業(yè)的九零后；一家是早已盈利財務(wù)數(shù)據(jù)健康的公司，另一家是靠著導流分紅盈利的APP。同樣都在拆除VIE結(jié)構(gòu)，結(jié)局為何如此不同？

美柚的投資方到底是誰？

      有一個巨大的疑問：美柚對外公布消息中，對于新一輪的投資方一直沒有具體公示。所以很遺憾，我們并不知道是此輪融資的投資方到底是誰。

      這還不算，老牌媒體《新京報》對于美柚拿到十億人民幣投資的新聞中，居然羅列了美柚以往的“黑歷史”，從侵權(quán)官司到刷量沖榜，老實講，這些歷史看起來并不光彩！

      回過頭來，再來說說美柚拆除VIE架構(gòu)這件事。事實上，拆除VIE架構(gòu)并不是一件能夠說到就能做到的事情。拆除VIE架構(gòu)目的就是為了回歸國內(nèi)股市，這個行為和中國互聯(lián)網(wǎng)概念股全面在美股遇冷開始。原本，VIE架構(gòu)是為了達到在美股上市而采取的曲線救國，即利用一個境外的殼公司，獲得國內(nèi)公司的所有收益。這樣就可規(guī)避相關(guān)法律，然后再在境外上市。拆除VIE架構(gòu)，首先是要獲得以往所有投資人的同意，即使是同一個投資機構(gòu)，也要從美元資金項目轉(zhuǎn)換到人民幣基金項目。在拆除過程中，必然有早期投資人利用此機會選擇獲利退出。而這一切，在真正IPO提交財務(wù)數(shù)據(jù)之前，局外人無法得知其中曲折。

      正是因為如此曲折，所以珍愛網(wǎng)走的異常艱難。但是同比之下，美柚似乎輕松很多,這期間的差距，不得不讓人感慨！

十億人民幣，真的好拿嗎？

      這些年，我們能夠真實的感覺到錢不值錢了，大蒜都漲到十塊錢一斤了。但是我們沒有想到錢能不值錢到如此地步，律師分析說一個女人出軌離婚將會分到五千萬人民幣，真是讓人無法不震驚。

      在這種情況下，美柚獲得10億融資，似乎并沒有那么夸張。但是如果看一下其市值的話，估計很多人都要震驚了，因為他的市值居然漲到了五十億人民幣！按照這個算法，美柚已經(jīng)超過了中國A股兩市近三千家公司中的60%的公司。

      這還沒有IPO呢，美柚就已經(jīng)是巨鱷型的企業(yè)了。要是以后成功ipo，美柚的市值真的會嚇死人的！那好，讓我們來看看美柚的盈利水平，第二季度凈利潤超過一千萬人民幣，這么算就是全年四千萬人民幣。而反觀另外一家回歸遇冷的珍愛網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)顯示，去年收入為6.85億元。如果從經(jīng)營模式來看，美柚目前采取的電商導流分紅的低利潤模式，而珍愛網(wǎng)采取的是會員增值服務(wù)的高利潤模式。

      誰高誰低一眼就能看出來，但是為啥珍愛網(wǎng)偏偏就這么不受資本待見呢？投資經(jīng)理們，你們集體偏心眼了嗎？

      如果說覺得珍愛網(wǎng)與美柚不在一個領(lǐng)域，那么以導購模式起家的美麗說和蘑菇街的當年的際遇可以作為一個參考的模板！

      2012年前后，淘寶有近10%的流量是來自以美麗說和蘑菇街為核心的導購社區(qū)，在2012年30億元的分成金額中，蘑菇街、美麗說等導購網(wǎng)站占比21%，從淘寶分成超過6億元。

      然而從2013年8月開始，在淘寶的強硬態(tài)度下，美麗說和蘑菇街不得不轉(zhuǎn)型，美麗說大刀闊斧推進自謀生路的電商布局，蘑菇街則深挖“買手制”，將社交與電商重新結(jié)合，回歸社會化電商。

      然而，高額的市場成本還是讓雙方感到壓力重重。今年初，雙方宣布合并，抱團取暖，一方面為了抵抗來自淘寶等平臺的競爭，另一方面也是為了維持在競爭對手林立的市場中維持一家獨大的市場份額。

      所以，現(xiàn)實證明，純粹依靠導流的模式并不是長久之道，而獲客成本太高同樣是威脅電商平臺的又一大難題。

      最后，再來看看業(yè)內(nèi)專家的看法。當我們問到投資行業(yè)內(nèi)專家如何看待美柚融了十億人民幣的時候，對方并沒有明確回答。不過，他表示：誰都知道在BAT無法回歸的情況下，360是能在國內(nèi)上市的最大的互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)公司了，圈內(nèi)都是看好的。在這么一個情況下，360宣布退市已經(jīng)一年多了，也就是拆除VIE架構(gòu)用了一年的時間，論潛力，誰還還能比它更強？