大健康是近期火爆且活躍的課題，吸引著各方資本涌入。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近年來，復(fù)星醫(yī)藥、信邦制藥、三諾生物等醫(yī)藥企業(yè)宣布并購醫(yī)療機(jī)構(gòu);富力地產(chǎn)、綠景控股等地產(chǎn)企業(yè)也加入到投資收購醫(yī)院浪潮中。從經(jīng)營角度出發(fā)，投資醫(yī)院盈利效果并不佳。現(xiàn)階段，資本涌向技術(shù)壁壘較低的齒科、產(chǎn)科等專科私立連鎖醫(yī)院，腫瘤、神經(jīng)、腦科等高技術(shù)壁壘領(lǐng)域仍有較大缺口。醫(yī)院是熱門投資領(lǐng)域之一，但也是一座難以開采的金礦。

　　各方資本涌入

　　醫(yī)療行業(yè)被視為朝陽行業(yè)，利潤高，前景可期，尤其在國家鼓勵社會辦醫(yī)后，資本聞風(fēng)而動，掀起了一股收購醫(yī)院的熱潮。醫(yī)藥、地產(chǎn)、醫(yī)療器械、百貨、保險等領(lǐng)域企業(yè)紛紛在醫(yī)療機(jī)構(gòu)領(lǐng)域布局。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，各企業(yè)進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域的主要方式大致有收購、自建醫(yī)院;收購臍帶血庫企業(yè);設(shè)立投資管理公司等。其中，最為常見的是通過收購、自建醫(yī)院進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域。在企業(yè)收購醫(yī)院中以口腔、眼科、婦科、整形體檢等民營專科醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主，其次是民營綜合醫(yī)院，公立醫(yī)院收購案例較少。

　　家電起家的奧克斯集團(tuán)2015年進(jìn)軍醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)。同年，為了在醫(yī)療大健康領(lǐng)域發(fā)展，集團(tuán)旗下上市公司三星電氣更名為三星醫(yī)療，形成醫(yī)療服務(wù)與電力產(chǎn)品雙主業(yè)格局。三星醫(yī)療在醫(yī)療領(lǐng)域主要經(jīng)營模式為醫(yī)院的投資、建設(shè)和運(yùn)營，目前該公司旗下?lián)碛锌谇弧⒀劭频柔t(yī)療投資機(jī)構(gòu)。

　　主業(yè)為生產(chǎn)中成藥的甘肅獨一味藥業(yè)2012年成立全資子公司四川永道醫(yī)療投資管理公司(以下簡稱“四川永道醫(yī)療”)進(jìn)軍醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)，2013年甘肅獨一味宣布更名為恒康醫(yī)療。恒康醫(yī)療收購蓬溪縣健順王中醫(yī)(骨科)醫(yī)院、德陽美好明天醫(yī)院(以下簡稱“德陽醫(yī)院”)、資陽體檢醫(yī)院三家醫(yī)療機(jī)構(gòu)及成都平安醫(yī)院的腫瘤業(yè)務(wù)收益權(quán)，全面介入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

　　房地產(chǎn)企業(yè)宜華地產(chǎn)2014年涉足醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)，2015年該公司更名為宜華健康，明確把健康醫(yī)療服務(wù)作為未來主要業(yè)務(wù)發(fā)展方向。該公司前后收購廣東眾安康后勤集團(tuán)有限公司全部股權(quán)和深圳友德醫(yī)科技有限公司20%股權(quán)。

　　除此之外，復(fù)星醫(yī)藥、通策醫(yī)療、三諾生物、富力地產(chǎn)、綠景控股等企業(yè)均通過收購醫(yī)院、設(shè)立醫(yī)療投資公司等方式進(jìn)入醫(yī)療健康領(lǐng)域。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年至2016年2月，A股上市公司收購醫(yī)院案例高達(dá)31起，涉及金額為60億元。

　　大手筆不見效益

　　企業(yè)大手筆投資醫(yī)療領(lǐng)域，但多數(shù)企業(yè)醫(yī)療領(lǐng)域的業(yè)績難以盈虧平衡。2013年9月，國務(wù)院公布的《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》提出，到2020年，將基本建立覆蓋全生命周期的健康服務(wù)業(yè)體系，并設(shè)想健康服務(wù)業(yè)的總規(guī)模達(dá)到8萬億元以上。如此大的市場前景吸引眾多企業(yè)加大資金投入期望在醫(yī)療領(lǐng)域獲取利潤。

　　近年來，復(fù)星醫(yī)藥積極拓展內(nèi)地醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇透露，到2020年復(fù)星醫(yī)藥將完成醫(yī)院的發(fā)展和建設(shè)。2013年10月，復(fù)星醫(yī)藥子公司上海醫(yī)誠醫(yī)院投資管理有限公司擬出資不超過6.93億元收購佛山市禪城區(qū)中心醫(yī)院有限公司共計60%的股權(quán)。

　　寶能集團(tuán)也開始探索醫(yī)療領(lǐng)域。寶能集團(tuán)已經(jīng)規(guī)劃的醫(yī)療服務(wù)項目包括床位總規(guī)模為1200張的三級甲等綜合醫(yī)院——蕪湖寶能江北醫(yī)院;面向全國中高端市場的廣州寶仁醫(yī)院。寶能集團(tuán)董事長姚振華更是在2016年9月舉行的“第三屆粵商大會高峰論壇”上高調(diào)表示，“未來5-10年內(nèi)，將投資500億元在全國建10家以上三甲醫(yī)院”。

　　同樣，奧克斯集團(tuán)進(jìn)軍醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)后，開啟建設(shè)、并購醫(yī)院模式。2015年，三星醫(yī)療以8億元現(xiàn)金收購寧波明州醫(yī)院100%股權(quán)。公開資料顯示，奧克斯集團(tuán)計劃在2020年實現(xiàn)“150億元投資150家醫(yī)院”。

　　記者發(fā)現(xiàn)，多家跨界投資醫(yī)療領(lǐng)域的企業(yè)財報中并未體現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的業(yè)績，大部分企業(yè)醫(yī)療業(yè)務(wù)并未實現(xiàn)盈利，轉(zhuǎn)型中開始盈利的企業(yè)也未累積較高收入。

　　復(fù)星醫(yī)藥2015年財報顯示，藥品制造和研發(fā)業(yè)務(wù)營收為88.4億元，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)營收為13.7億元。奧克斯集團(tuán)三星醫(yī)療財報中僅標(biāo)有明州醫(yī)院和奧克斯醫(yī)療投資公司的業(yè)績，其他合并報表的子公司眼科投資、健康投資、口腔醫(yī)療等業(yè)績情況未體現(xiàn)。其中明州醫(yī)院2016年上半年凈利潤為2413萬元，奧克斯醫(yī)療投資公司凈虧損395萬元。一位接近奧克斯集團(tuán)的人士表示，其他企業(yè)的業(yè)績沒有在財報中體現(xiàn)或許是因為處于虧損狀態(tài)。

　　綠景控股2015年提出全面轉(zhuǎn)型醫(yī)療行業(yè)，與北京兒童醫(yī)院合作建設(shè)專科醫(yī)院，截至2016年中期，該公司醫(yī)療收入主要為北京兒童醫(yī)院集團(tuán)有限公司咨詢、指導(dǎo)、遠(yuǎn)程會診等服務(wù)收入205萬元。有分析認(rèn)為，由于醫(yī)療行業(yè)培育期較長，目前大部分跨入醫(yī)療的房產(chǎn)企業(yè)尚未形成成熟的運(yùn)營模式。恒大健康此前的業(yè)績報告顯示，2014年7月1日-2015年12月31日，共計18個月內(nèi)營業(yè)額達(dá)到6.38億港元，凈利潤達(dá)到0.96億港元。但此后發(fā)布的2016年中報凈利1556.4萬港元，同比減少86.81%。

　　大多急于求成

　　部分企業(yè)收購醫(yī)院后希望能夠在短期內(nèi)獲得較高收益，但由于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)存在經(jīng)營、發(fā)展不達(dá)預(yù)期以及醫(yī)院并購后整合及經(jīng)營管理等風(fēng)險，一些企業(yè)在建設(shè)、收購醫(yī)院一段時間后未能如愿達(dá)到收益效果選擇關(guān)停。

　　作為奧克斯集團(tuán)轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略計劃重要組成部分的北京奧克斯口腔醫(yī)院于2016年2月開業(yè)，奧克斯集團(tuán)計劃在五年內(nèi)將奧克斯口腔打造成國內(nèi)一流口腔醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)。但好景不長，運(yùn)營不足一年的北京奧克斯口腔因為經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損選擇股權(quán)出售。

　　無獨有偶，民營醫(yī)院并購急先鋒——恒康醫(yī)療宣布，旗下全資子公司四川永道醫(yī)療1500萬元轉(zhuǎn)讓德陽醫(yī)院100%股權(quán);6000萬元轉(zhuǎn)讓邛崍福利醫(yī)院有限公司100%股權(quán)。兩年前恒康醫(yī)療在收購德陽醫(yī)院、邛崍醫(yī)院時，轉(zhuǎn)讓方曾給恒康醫(yī)療許以自身數(shù)倍的高額凈利潤承諾，兩年過去兩家醫(yī)院的實際完成利潤與承諾利潤存在巨大差距，以至于恒康醫(yī)療不得不果斷放棄。

　　第三方醫(yī)藥服務(wù)平臺麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣表示，近幾年國家利好政策頻出，吸引國內(nèi)制藥大佬頻頻涉足包括醫(yī)院在內(nèi)的健康服務(wù)業(yè)終端。然而，成功案例卻少之又少，早已開始的藥企收購醫(yī)院大戲?qū)崉t隱憂重重。醫(yī)療投資行業(yè)尤其是專科醫(yī)院一般是長期性投資，難以在一兩年內(nèi)盈利。國內(nèi)多家上市公司中，幾乎都有由于急于搶灘布局而誤收或超高成本收購的事實，只是由于上市公司目前不對這些醫(yī)院的具體業(yè)績進(jìn)行披露，掩蓋了部分醫(yī)院拖累上市公司業(yè)績的事實。

　　某不愿具名的分析人士表示，雖然國內(nèi)很多企業(yè)都在進(jìn)行對醫(yī)院的收購，但是大部分企業(yè)面臨著收購后如何進(jìn)行管理的問題。“收購后的醫(yī)院品牌如何建設(shè)，醫(yī)院內(nèi)部的經(jīng)營管理如何操作，以及醫(yī)院的醫(yī)生資源如何配置等都成為擺在收購企業(yè)面前的難題。”