商業(yè)銀行混合資本債券：銀行補(bǔ)充資本金新渠道
由于次級(jí)債發(fā)行總量受“次級(jí)債不能超過(guò)核心資本的50%”的限制，續(xù)發(fā)難度較大，因此商業(yè)銀行不得不尋求其他解決之道。未上市銀行尋求上市融資，上市銀行則紛紛提出了再融資計(jì)劃，而此次商業(yè)銀行混合資本債券這一創(chuàng)新產(chǎn)品的成功發(fā)行，為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金開(kāi)辟了新的渠道。 2006中國(guó)金融年度人物活動(dòng)評(píng)選
根據(jù)新巴塞爾協(xié)議，我們今天評(píng)價(jià)商業(yè)銀行，資本充足率是一個(gè)重要指標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行也隨著支持經(jīng)濟(jì)的力度加強(qiáng)而發(fā)展壯大，因此，它也必然面臨著資本金匱乏的難題。如何解決銀行的資本金不足，拓展其補(bǔ)充資本金的新渠道，正是我們當(dāng)前需要關(guān)注和需要著力采取措施的新問(wèn)題。
今年9月6日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了一個(gè)文件編號(hào)為第11號(hào)的公告，對(duì)混合資本債券的特征、申報(bào)文件、信息披露、信用評(píng)級(jí)、投資人內(nèi)部批準(zhǔn)程序等作出明確規(guī)定。這是為國(guó)內(nèi)即將試點(diǎn)發(fā)行混合資本債券先行創(chuàng)造的政策條件。
9月27日，經(jīng)中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行(3.91,0.05,1.30%)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，興業(yè)銀行股份有限公司在全國(guó)范圍內(nèi)成功發(fā)行了總額為人民幣40億元的15年期混合資本債券。該債券按照面值平價(jià)發(fā)行，通過(guò)簿記建檔集中配售方式，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行。該債券分為固定利率和浮動(dòng)利率兩個(gè)品種，其中固定利率品種30億元，浮動(dòng)利率品種10億元。根據(jù)簿記建檔結(jié)果，固定利率品種申購(gòu)總量達(dá)51.75億元，申購(gòu)倍數(shù)達(dá)1.725倍，初始票面利率為4.94%；浮動(dòng)利率品種申購(gòu)總量達(dá)19.05億元，申購(gòu)倍數(shù)達(dá)1.905倍，初始票面利率為一年期定期存款利率加基本利差1.82%。
據(jù)擔(dān)任此次發(fā)行的主承銷(xiāo)商和簿記管理人的中國(guó)建銀投資證券有限責(zé)任公司高管人士介紹，此次發(fā)行的債券是我國(guó)債券市場(chǎng)上第一只商業(yè)銀行混合資本債券，債券募集資金將用于充實(shí)銀行的附屬資本，提高銀行的資本充足率。這意味著繼發(fā)行次級(jí)債后，我國(guó)商業(yè)銀行在資本補(bǔ)充渠道創(chuàng)新方面再次取得突破。
近幾年，我國(guó)各大小商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，但都面臨著資本金不足的窘?jīng)r，2004年開(kāi)始，商業(yè)銀行普遍發(fā)行了次級(jí)債。今年以來(lái)，整個(gè)銀行業(yè)貸款投放呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月人民幣新增貸款已高達(dá)2.352萬(wàn)億元，占全年目標(biāo)的94%。除新近上市的銀行外，其他主要商業(yè)銀行資本充足率也正在下降。由于次級(jí)債發(fā)行總量受“次級(jí)債不能超過(guò)核心資本的50%”的限制，續(xù)發(fā)難度較大，因此商業(yè)銀行不得不尋求其他解決之道。未上市銀行尋求上市融資，上市銀行則紛紛提出了再融資計(jì)劃，而此次商業(yè)銀行混合資本債券這一創(chuàng)新產(chǎn)品的成功發(fā)行，為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金開(kāi)辟了新的渠道。
與普通發(fā)行的債券相比，混合資本債券具有這樣幾個(gè)特征：一是期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回。發(fā)行之日起10年后發(fā)行人具有一次贖回權(quán)，若發(fā)行人未行使贖回權(quán)可以適當(dāng)提高混合資本債券的利率；與普通發(fā)行的債券相比，混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息；如果同時(shí)出現(xiàn)以下情況：最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表中盈余公積金與未分配利潤(rùn)之和為負(fù)，且最近12個(gè)月內(nèi)未向普通股股東支付現(xiàn)金紅利，則發(fā)行人必須延期支付利息。在不滿足延期支付利息的條件時(shí)，發(fā)行人應(yīng)立即支付欠息及欠息產(chǎn)生的復(fù)利；與普通發(fā)行的債券相比，當(dāng)發(fā)行人清算時(shí)，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、先于股權(quán)資本；與普通發(fā)行的債券相比，混合資本債券到期時(shí)，如果發(fā)行人無(wú)力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支付該債券將導(dǎo)致無(wú)力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。待上述情況好轉(zhuǎn)后，發(fā)行人應(yīng)繼續(xù)履行其還本付息義務(wù)，延期支付的本金和利息將根據(jù)混合資本債券的票面利率計(jì)算利息。
混合資本債券是伴隨國(guó)際資本市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展以及銀行資本監(jiān)管的不斷深化，而出現(xiàn)的創(chuàng)新型資本工具，它同時(shí)兼有股票和債券兩種特性，但更接近于股權(quán)資本。相比銀行次級(jí)債，混合資本債券的“股性”更強(qiáng)，“債性”更弱。二者最主要的不同，就是當(dāng)銀行倒閉或清算時(shí)，混合資本債券的清償先于商業(yè)銀行股權(quán)資本，但在商業(yè)銀行發(fā)行的長(zhǎng)期次級(jí)債之后。因此，相比于次級(jí)債，這種亦股亦債的金融工具不但在技術(shù)上有了重大的突破，而且擁有比次級(jí)債更強(qiáng)的資本屬性，并在存續(xù)期限和核心資本金比例等方面比次級(jí)債的限制要少。因此商業(yè)銀行為充實(shí)銀行附屬資本，提高資本充足率，通過(guò)發(fā)行混合資本債券募集資金相比次級(jí)債具有更多優(yōu)勢(shì)。