白酒消費(fèi)溫和復(fù)蘇，下半年如何布局？參考這份券商的最新預(yù)判
2023-07-26 華夏酒報(bào) 點(diǎn)擊：次
7月25日，白酒股幾乎全線飄紅。從已經(jīng)公布的幾家白酒上市公司半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，上半年白酒發(fā)展呈向好態(tài)勢(shì)。受益于消費(fèi)場(chǎng)景不斷豐富，白酒市場(chǎng)消費(fèi)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。氣溫升高，加之臨近中秋、國(guó)慶檔期，白酒消費(fèi)能否觸發(fā)新的增長(zhǎng)點(diǎn)？下半年，白酒企業(yè)如何布局，沖擊全年業(yè)績(jī)發(fā)展目標(biāo)？
近日，多家證券公司走進(jìn)酒市一線調(diào)研，結(jié)合上半年酒類(lèi)市場(chǎng)情況，對(duì)下半年酒類(lèi)市場(chǎng)走向做出了研判。
白酒確定性仍強(qiáng)，有望迎來(lái)中期拐點(diǎn)
“白酒確定性仍強(qiáng)，目前處于估值底部。”方正證券表示，高端酒企龍頭地位凸顯，行業(yè)趨勢(shì)與公司業(yè)績(jī)均保持穩(wěn)健，中長(zhǎng)期具備穿越周期邏輯，看好龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)；次高端短期承壓，需求放量需待居民收入修復(fù)及經(jīng)濟(jì)環(huán)比加速提振，目前板塊估值處于歷史低位，安全邊際較高，中長(zhǎng)期有望觸底反彈。
中信建投日前發(fā)布的研報(bào)稱(chēng)，白酒當(dāng)前呈現(xiàn)低情緒、低預(yù)期、低估值，強(qiáng)北上概率、強(qiáng)中報(bào)的“三低”觸底“二強(qiáng)”催化特點(diǎn)，綜合來(lái)看，板塊有望迎來(lái)中期拐點(diǎn)。
對(duì)于弱復(fù)蘇背景下的高端白酒消費(fèi)情況，東莞證券認(rèn)為，分價(jià)格帶看，高端與部分區(qū)域白酒表現(xiàn)較好，次高端白酒由于商務(wù)宴席消費(fèi)場(chǎng)景尚未完全恢復(fù)，去庫(kù)存進(jìn)度較慢，內(nèi)部延續(xù)分化。
二季度在消費(fèi)力穩(wěn)步修復(fù)的背景下，行業(yè)整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇趨勢(shì)，對(duì)此，開(kāi)源證券指出，白酒板塊基本面穩(wěn)健，酒企呈現(xiàn)較好經(jīng)營(yíng)韌性，一方面按進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)回款節(jié)奏，保障二季度業(yè)績(jī)和市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)酒企中期報(bào)表業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)；另一方面酒企積極推動(dòng)政策落地，加大消費(fèi)者投入，幫助渠道和終端持續(xù)消化庫(kù)存。
下半年將迎來(lái)消費(fèi)新增長(zhǎng)？
7月24日，中信證券研報(bào)指出，高端白酒企業(yè)將延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，白酒行業(yè)復(fù)蘇斜率低點(diǎn)已過(guò)。上半年龍頭白酒公司回款進(jìn)度均保持在60%以上，預(yù)計(jì)白酒龍頭公司Q2業(yè)績(jī)整體平穩(wěn)、符合預(yù)期，高端白酒企業(yè)將延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)頭部白酒公司2023年全年任務(wù)壓力已不大，同時(shí)中秋國(guó)慶雙節(jié)行業(yè)旺季動(dòng)銷(xiāo)檢驗(yàn)，白酒消費(fèi)有望展現(xiàn)需求韌性，因此，判斷行業(yè)整體復(fù)蘇斜率低點(diǎn)已過(guò)。
此前，國(guó)泰君安發(fā)布的研報(bào)稱(chēng)，Q2報(bào)表端預(yù)計(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，其中高端白酒預(yù)計(jì)保持低雙位數(shù)增長(zhǎng)中樞，業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)；區(qū)域白酒動(dòng)銷(xiāo)回款等指標(biāo)相對(duì)領(lǐng)先、表觀增長(zhǎng)表現(xiàn)積極；次高端分化顯著。
光大證券亦表示，當(dāng)下中報(bào)窗口期，白酒板塊業(yè)績(jī)確定性較高，其中高端白酒、區(qū)域龍頭酒企二季度仍有望釋放不錯(cuò)業(yè)績(jī)，進(jìn)一步提振板塊信心。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，東吳證券則表示，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)不改，居民追求美好生活品質(zhì)不變，優(yōu)質(zhì)酒企份額持續(xù)提升，價(jià)增長(zhǎng)期仍有空間；酒企對(duì)于長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃清晰，保持穩(wěn)健進(jìn)度的同時(shí)積極促動(dòng)銷(xiāo)穩(wěn)價(jià)盤(pán)，長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
值得關(guān)注的是，7-8月白酒逐步進(jìn)入宴席旺季，國(guó)泰君安表示，升學(xué)宴、謝師宴等場(chǎng)景表現(xiàn)積極，終端動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)略有回暖，下半年中秋、國(guó)慶等旺季將是重要驗(yàn)證期，隨著旺季來(lái)臨以及潛在宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，后續(xù)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能與消費(fèi)力、消費(fèi)信心有望逐步修復(fù)，帶動(dòng)白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)轉(zhuǎn)換、迎來(lái)批價(jià)上行周期。
外部環(huán)境優(yōu)化提振板塊情緒，看好中秋旺季持續(xù)催化。國(guó)海證券曾表示，一方面，政府通過(guò)多項(xiàng)舉措支持企業(yè)經(jīng)營(yíng)與居民消費(fèi)；另一方面，基于消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)、假期時(shí)間延長(zhǎng)、禮贈(zèng)消費(fèi)恢復(fù)三方面因素明確看好今年白酒中秋旺季表現(xiàn)，從而持續(xù)提振板塊情緒。
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